Bioteknik levererar resultat och reser kapital | Månadsbrev april 2026

Sustainable Healthcare och Small & Mid Cap Healthcare april 2026

April präglades fortsatt av kriget i Mellanöstern och växlande besked om vapenvila, framsteg och bakslag i fredsförhandlingar.

Den amerikanska 10-åringen steg något under månaden. Dock försvagades dollarn, detta kopplat till något dämpad geopolitisk oro. En smula överraskande rusade breda aktiemarknader, drivet av optimism kring teknologi och AI-aktier efter uppmuntrande rapporter från den sektorn. Hälsovårdssektorn hängde inte alls med i rallyt utan var ner några procent i svenska kronor mätt. Inom hälsovård gick managed care starkast, följt av bioteknik. De svagaste delsektorerna var medicinteknik, stora läkemedelsbolag och tools (laboratorieutrustning).

Vi fortsatte vår konferens-bonanza med resor till Paris och Amsterdam för att träffa bolag, inte minst högaktuella franska Abivax som väntas komma med viktiga resultat inom inflammatorisk tarmsjukdom under andra kvartalet.

Förvaltarna på Kempens hälsovårdskonferens i Amsterdam.

I april fortsatte bioteknik alltså att utvecklas starkt. Här kom flera positiva kliniska resultat (och ett som inte nådde upp till förväntningarna, Compass Therapeutics). Det med högst ställda förväntningar lyckades med råge infria dessa; bolaget med det blygsamma namnet: Revolution Medicines. Trogna läsare noterar att vi skrivit om dem ett flertal gånger. Nu kom fas-3-resultaten i pankreascancer och visade att deras läkemedel daraxonrasib gav en överlevnad om 13,2 månader relativt 6,7 månader för standardbehandlingen med cellgifter. Resultaten kommer att presenteras på cancerkongressen ASCO i USA i slutet av maj. Som vi nämnt tidigare är prognosen för bukspottkörtelcancer dyster med en 5-årsöverlevnad under 5 % för dem med metastaserande sjukdom. Därför är entusiasmen mycket stor över en behandling som förbättrar utsikterna så markant. Aktiemarknaden tog emot resultaten med öppna armar. Först steg kursen över 40 %. Samma kväll tog bolaget in över 2 mdr USD.

Samma dag, hädanefter ”Super Monday” i våra böcker, kom inte mindre än ytterligare två bolag med positiva resultat. Ideayas ögonmelanomläkemedel såg bra ut men kursen steg bara marginellt i sammanhanget. Bättre gick det för Spyre Therapeutics, nämnt i förra månadsbrevet, som kom med det första av flera väntade resultat i år inom den inflammatoriska tarmsjukdomen ulcerös kolit. Här slog man förväntningarna med stor marginal gällande behandlingseffekt. Aktien steg över 20 % och även de tog in en rejäl summa samma kväll: över 450 mn USD.

Spyre hör till en grupp bolag vars idé och bakomliggande forskning är besläktade med och sprungna ur Paragon Therapeutics, ett bolag specialiserat på proteinteknik och design av antikroppar. Den övergripande idén är att utgå ifrån framgångsrika läkemedel på marknaden och göra betydande förbättringar på dessa. Exempelvis förlänga halveringstiden och därmed dosintervallerna eller förbättra läkemedlets förmåga att binda till en målstruktur och på så sätt uppnå högre effekt. I Spyres fall är målet dessutom att kombinera dessa förbättrade varianter med varandra för att uppnå ännu större effekt.

I april tog vi in ytterligare två bolag från Paragon-familjen: Oruka Therapeutics och Jade Biosciences. Orukas viktigaste läkemedelskandidat inom psoriasis är en förbättrad version av AbbVies Skyrizi, ett läkemedel som i år väntas sälja för över 20 mdr USD. ORKA-001 verkar på samma sätt som Skyrizi men i stället för att ges en gång i kvartalet ser det ut att kunna ges en gång per år. Kort efter att vi tagit in aktien i portföljen kom de med resultat som inte bara gav stöd till den långvariga effekten, utan också en högre effekt än vi vågat hoppas på. Studien mätte andelen patienter som uppnådde fullständig hudutläkning från sin psoriasis, s.k. PASI100, på behandling med ORKA-001 jämfört med dem som fick placebo: 63,5 % vs 4,8 %. Aktien skuttade och bolaget tog in 700 mn USD.

T.v. Orukas läkemedel ORKA-001 med möjlig dosering endast en gång per år. T.h. Andelen patienter som uppnådde ”clear skin” vecka 16 i EVERLAST-A-studien: 63,5 % för ORKA-001 vs 4,8 % på placebo.

Jade Biosciences, som inte kommit lika långt som Oruka eller Spyre, väntas komma med fas-1-resultat och påbörja fas-2 i närtid inom den autoimmuna njursjukdomen IgA-nefropati. Deras läkemedel JADE101 är utvecklat för att vara avsevärt mer potent än konkurrenternas, med längre doseringsintervall. Vi ser fram emot deras kommande resultat.

Utan obesitas inget månadsbrev: Eli Lilly kom med en mycket stark Q1-rapport efter en tids svaghet på marknaden. Lanseringen av tabletten Foundayo (orforglipron) har kommit i gång starkt. VD Dave Ricks berättade att 20 000 patienter har behandlats sedan lanseringen tidigare i april. Intressant att notera att 80 % av dessa är nya för GLP-1-behandling, dvs en helt orörd patientgrupp. Man kommer att inleda marknadsföring till konsumenter i USA efter sommaren. Därutöver går Mounjaro/Zepbound betydligt bättre än förväntningarna, inte minst utanför USA. Lilly höjde utsikterna för omsättningen för helåret med 2 mdr USD. Även Novo Nordisks tablettbehandling går fortsatt bra på marknaden. Mer detaljer får vi i samband med deras rapport.

SUSTAINABLE HEALTHCARE UTVECKLING

HealthInvest Sustainable Healthcare utvecklades negativt (-2,07  % för andelsklass A) i april. För fonden var hälsovårdstjänster och teknologi samt sjukhus och distributörer bäst, följt av tools. De sämsta bidragen kom från läkemedel, medicinteknik och bioteknik.

FÖRÄNDRINGAR I FONDEN

Som nämnts ovan tog vi in Oruka Therapeutics och Jade Biosciences, samt Biogen i portföljen. Vi avyttrade Soleno Therapeutics efter bud på bolaget från Neurocrine, samt Valneva och Ypsomed.

FONDENS TRE BÄSTA BIDRAGSGIVARE

Amerikanska bioteknikbolaget Revolution Medicines steg kraftigt i samband med sina resultat inom pankreascancer, nämnt ovan.

Amerikanska CVS, som utöver sina apotek främst kan beskrivas som ett managed care-bolag, steg efter att CMS (Centers for Medicare and Medicaid Services) beslutade om högre ersättningsnivåer än väntat för sektorn för 2027.

Amerikanska bioteknikbolaget Spyre, nämnt ovan, steg i samband med sina resultat inom ulcerös kolit.  

FONDENS TRE SÄMSTA BIDRAGSGIVARE

Amerikanska läkemedelsbolaget Merck inledde året starkt och såg viss vinsthemtagning i april i ljuset av konkurrens för sin storsäljare, cancerläkemedlet Keytruda.

Amerikanska bioteknikbolaget Compass Therapeutics var det ovan nämnda bolag vars studieresultat inte nådde upp till förväntningarna. En uppdatering av deras fas-3-studie i en ovanlig cancerform (cancer i gallgångarna) pekade på att läkemedlet hade effekt. Dock missades en viktig datapunkt (överlevnad). Meningarna går isär om läkemedlet kan godkännas. Marknadens dom var hård och aktien föll skarpt. Vi har valt att behålla aktien då vi ser möjlighet till ett godkännande och dessutom ser annat spännande i pipeline.

Amerikanska bioteknikbolaget Insmed var en av de bästa bidragsgivarna förra månaden. Även här var det i första hand vinsthemtagning och rotation som tryckte ner aktien i april.

INVESTERINGSSTRATEGI

HealthInvest Sustainable Healthcare är en aktivt förvaltad fond. Fonden ägde vid månadsskiftet 58 bolag, vilket kan jämföras med jämförelseindex MSCI World Healthcare TRN Index som inkluderar drygt 100 bolag.

Fonden har som målsättning att genom sina investeringar i hälsovårdssektorn främja god hälsa och välbefinnande. Med hälsovårdssektorn avses företag vars verksamhet är fokuserad på läkemedel, bioteknik, medicinteknik, laboratorieutrustning, diagnostik, förebyggande vård samt relaterade branscher såsom vårdbolag, läkemedelsdistributörer, sjukförsäkringsföretag och IT-bolag.

Fonden investerar globalt i hälsovårdsbolag med goda tillväxtutsikter. En stor del av fondens investeringar är i lönsamma bolag. Därutöver investerar fonden i bolag i tidigare fas, antingen med lanserade produkter eller produkter under utveckling.  

MER om fondens utveckling i månadsrapporten!

SMALL & MID CAP HEALTHCARE UTVECKLING

HealthInvest Small & Mid Cap Healthcare utvecklades positivt 1,37 %) i april (Andelsklass D).

FÖRÄNDRINGAR I FONDEN

Fonden tog in bioteknikbolagen Biogen, Oruka Therapeutics och Jade Biosciences. Fonden avvecklade innehaven i Valneva, Soleno Therapeutics och Ypsomed.

FONDENS TVÅ BÄSTA BIDRAGSGIVARE

De bästa bidragsgivarna till aprils avkastning var Revolution Medicines och Spyre Therapeutics.

Amerikanska bioteknikbolaget Revolution Medicines var fondens bästa bidragsgivare. Bolaget utvecklar riktade läkemedel mot cancer med störst fokus på cancer i bukspottkörteln. Dagens behandlingar har begränsad effekt och prognosen är dyster. Tidiga resultat för bolagets läkemedel har varit mycket lovande och förväntningarna hade därför skruvats upp rejält inför data från en större studie. Men bolaget levererade med råge. Patienter som fick läkemedlet levde nästan dubbelt så länge som kontrollgruppen. Och aktien steg rejält.

Spyre Therapeutics, även det ett amerikanskt bioteknikbolag, steg också efter kliniska resultat. Här handlar det i stället om läkemedel mot inflammatorisk tarmsjukdom. Bolaget siktar på kombinationsbehandlingar med tre olika antikroppar. Resultaten för den första antikroppen överträffade förväntningarna och principen att kombinera fick ytterligare stöd från konkurrentresultat (Johnson & Johnson och AbbVie).

FONDENS SÄMSTA BIDRAGSGIVARE

Sämre gick det för amerikanska bioteknikbolaget Compass Therapeutics som utvecklar cancerläkemedel. En uppdatering av deras fas 3-studie i en ovanlig cancerform (cancer i gallgångarna) pekade på att läkemedlet har effekt på sjukdomen. Men studien missade en viktig datapunkt (överlevnad). Meningarna går isär om läkemedlet kan godkännas. Marknadens dom var hård och aktien föll skarpt. Vi har valt att behålla aktien då vi ser möjlighet till ett godkännande och dessutom ser annat spännande i pipeline.

Cardinal Health, ett amerikanskt bolag inom läkemedelsdistribution, föll på sin rapport. På pappret var rapporten stark, men resultatet berodde delvis på lägre skatt. Saken blev inte bättre av att flera stora läkemedelsbolag överraskade positivt samma dag. Rotation inom sektorn spädde på nedgången.

INVESTERINGSSTRATEGI

Fonden har samma övergripande strategi som Sustainable Healthcare men med skillnaden att den fokuserar på investeringar i mindre hälsovårdsbolag med goda tillväxtmöjligheter. Vid månadens slut hade fonden 39 aktiepositioner. Fondens nettoexponering mot aktier var 98 %. Målsättningen för fonden är att investera i mindre hälsovårdsbolag med goda tillväxtmöjligheter.

MER om fondens utveckling i månadsrapporten!

Av Astrid Samuelsson och Elli Hult, förvaltare HealthInvest