Elli Hult om hälsovårdssektorn: bioteknikens comeback, särläkemedel och AI som medvind

Få sektorer rymmer lika stora kontraster som hälsovård: bolag som bokstavligen räddar liv, Trumpavtal, bioteknikens comeback och ett litet svenskt bolag med en deal som kan förändra verkligheten för många patienter. HealthInvests förvaltare Elli Hult gästade nyligen InvesteraMeras Uppesittarkväll och berättade om de bolag hon har ögonen på.

Starkt andra halvår för biotek

Fjolåret präglades till en början av oro kring den amerikanska marknaden, där HealthInvest har betydande exponering. Osäkerheten kring läkemedelspriserna och den amerikanska politiken dämpade riskviljan. Men mot hösten vände stämningen markant när 16 läkemedelsbolag – med Pfizer i spetsen – skrev avtal med Trump-administrationen. Bolagen gav i realiteten binte upp lika mycket som befarat, och fick en treårig tullpaus. Medicaid-exponeringen visade sig vara begränsad. Riskviljan återvände och sektorn fick ny energi.

Få det senaste från sektorn, prenumerera på HealthInvests månadsbrev

Biotekniksegmentet, som haft några svåra år, upplevde ett starkt andra halvår. Fundamentalt är bolagen i god form – innovationskraften är hög och det operativa läget solitt. Under hösten accelererade dessutom antalet fusioner och förvärv, vilket bidrog till att värma upp hela sektorn.

Ur ett värderingsperspektiv handlas hälsovård fortfarande med stor rabatt mot MSCI-index, vilket Elli ser som en attraktiv ingångspunkt för investerare med längre horisont.

Särläkemedel och Camurus i fokus

HealthInvest arbetar tematiskt, och ett av de mest intressanta områdena just nu är särläkemedel – behandlingar mot sällsynta, ofta genetiska sjukdomar där det historiskt saknats alternativ. Bolag inom detta segment kan göra stor skillnad för enskilda patienter. I programmet lyfte Elli fram svenska SOBI fram som ett tydligt exempel: bolaget har expertis på området och har ett antal potentiella storsäljare redo för lansering, däribland Tryngolza för sänkning av blodfetter.

Camurus är ett annat innehav i portföljen. Bolaget är välkänt för sina behandlingar mot opioidberoende – ett omfattande problem i USA – och har en plattform som möjliggör månatlig dosering av läkemedel som annars tas veckovis. För ett år sedan slöt Camurus avtal med Eli Lilly, vilket ger Camurus royalties på månatliga versioner av Eli Lillys preparat. Mer detaljer väntas under hösten. Därtill pågår studier kopplade till cancerbehandling och obesitas, med ytterligare data väntade under sommaren.

Wegovy i tablettform – och vad som händer när patentet löper ut

Novo Nordisk var först ut med en tablettversion av obesitasläkemedlet Wegovy, som tagits emot väl. Men konkurrensen väntas öka – Novo kommer inte att vara ensamt med en tablettformulering. Elli pekar på att aktien är lågt värderad, men att det finns en viktig osäkerhetsfaktor: patenten för semaglutid, som är grunden för både Wegovy och Ozempic, går ut 2031. Nästa generations produkt Cagrisema har visat sämre resultat än Eli Lillys motsvarighet.

Eli Lilly framstår som starkt positionerat med en bred pipeline, produkter med hög viktnedgångspotential och en tablett som väntas få godkännande under andra kvartalet.

AI som medvind – inte motvind

AI effektiviserar redan läkemedelsbolagens ansökningshandlingar och regulatoriska processer, och i tidig fas används AI för att analysera läkemedelsdata. Elli bedömer att de stora bolagen, som sitter på decennier av forskningsdata och proprietär kunskap, är relativt väl skyddade mot disruption och sannolikt kommer att tillhöra AI-vinnarna snarare än att hotas av utvecklingen.

Se Uppesittarkväll med HealthInvest här! (Elli medverkar från ca 21 min in i sändningen)