Månadsbrev april 2024 för HealthInvest Alpha Fund

Börsrallyt som tog fart i oktober förra året bromsade in tvärt i april, för både marknaden i stort och för hälsovårdssektorn. Inflationen visade sig vara mer envis än man hoppats och centralbanker signalerade att räntesänkningar skjuts på framtiden. Den amerikanska 10-åringen rusade från 4,20 % i början av månaden till över 4,70 % mot slutet. Som tidigare reagerade högmultipelbolag och de med stor andel av sin intjäning i framtiden starkast, med andra ord föll bioteknik. Rapportsäsongen bjöd på en hel del bra rapporter, med några undantag såklart. Dollarn stärktes mot svenska kronan, vilket gynnade fondens avkastning. 

Inom hälsovårdssektorn stod läkemedelsbolagen emot bäst i april, medan mindre bioteknikbolag var svaga. Sedan slutet av februari har bioteknik som mest fallit -20 %, även om vi sett en liten rekyl i april. Bioteknikbolag är ofta föremål för uppköp från stora läkemedelsbolag. I år håller både M&A-transaktioner och andra finansieringar hög takt. Än så länge har 16 affärer gjorts inom bioteknik till ett värde om 23 mdr USD. Fonden har haft ett uppköp i år. Vi ser att vårt tema smart strålning har lockat till sig köpintresse.

FONDENS UTVECKLING

HealthInvest Alpha Fund minskade 2,20 % i april (Andelsklass D).

FÖRVALTNING OCH VÄRDERING

Fonden sålde ut Elevance Health och Eco Animal Health och tog in Ypsomed Holding, UCB och Inspire Medical Systems. Ypsomed Holding är ett schweiziskt medicintekniskt bolag. Bolaget tillhandahåller utrustning för självinjektion av läkemedel, så kallade ”auto injectors”. En allt större andel av nya läkemedel är injicerade, inklusive de nya läkemedlen mot obesitas (fetma).

UCB är ett belgiskt läkemedelsbolag med fokus på neurologi och inflammatoriska sjukdomar. UCB lanserar ett nytt läkemedel mot psoriasis (Bimzelx). Fler användningsområden är på väg vilket kan göra Bimzelx till ett riktigt stort läkemedel. 

Amerikanska medicinteknikbolaget Inspire Medical Systems marknadsför en produkt för behandling av sömnapné. Sömnapné blir allt vanligare och tillståndet kan kopplas till obesitas. Metoden från Inspire Medical kräver ett kirurgiskt ingrepp men är i längden effektivt och enkelt att använda för patienten. 

Fonden minskade positionen i Dedicare efter en svag kvartalsrapport. Marknaderna i Norge, Sverige och Danmark har försämrats avsevärt med svagare tillväxt och marginalpress som följd.

Vid månadens slut hade fonden 36 aktiepositioner. Fonden värderas till 23x kassaflödet, något över index som värderas till 21x. Fondens nettoexponering mot aktier var 96 %. Målsättningen för fonden är att investera i hälsovårdsbolag med goda framtidsutsikter, till en attraktiv värdering.