Månadsbrev april 2024 för HealthInvest Sustainable Healthcare

Börsrallyt som tog fart i oktober förra året bromsade in tvärt i april, för både marknaden i stort och för hälsovårdssektorn. Inflationen visade sig vara mer envis än man hoppats och centralbanker signalerade att räntesänkningar skjuts på framtiden. Den amerikanska 10-åringen rusade från 4,20% i början av månaden till över 4,70% mot slutet. Som tidigare reagerade högmultipelbolag och de med stor andel av sin intjäning i framtiden starkast, med andra ord föll bioteknik. Rapportsäsongen bjöd på en hel del bra rapporter, med några undantag såklart. Dollarn stärktes mot svenska kronan, vilket gynnade fondens avkastning. 

Inom hälsovårdssektorn stod läkemedelsbolagen emot bäst i april, medan mindre bioteknikbolag var svaga. Sedan slutet av februari har bioteknik som mest fallit -20%, även om vi sett en liten rekyl i april. Bioteknikbolag är ofta föremål för uppköp från stora läkemedelsbolag. I år håller både M&A-transaktioner och andra finansieringar hög takt. Än så länge har 16 affärer gjorts inom bioteknik till ett värde om 23 mdr USD. Bara i april gjordes fem transaktioner till nästan 10 mdr USD. Fonden har haft tre uppköp i år och fem 2023. Vi ser bland annat att våra teman smarta cellgifter/smart strålning har lockat till sig köpintresse. 

Trots att stora läkemedelsbolag har gått bra i år är det stor spridning mellan namnen. Även här anar vi att våra teman varit gynnsamma, bland annat smarta cellgifter/smart strålning (genom Daiichi Sankyo, Merck, AstraZeneca och Novartis) och obesitas (Eli Lilly, Novo Nordisk). Gemensamt för de som gått sämre är framför allt låga P/E-tal vilket ofta reflekterar oro för svaga utsikter.

I april passade förvaltarteamet på att åka på konferens och lokala bolagsbesök i Belgien och Holland. Inte minst när bolag i portföljen blir uppköpta måste man fylla på med nya idéer! Därtill fick vi möjlighet att träffa det relativt nya innehavet UCBs forskningschef och ta del av deras spännande pipeline och kommersiella möjligheter, bland annat inom allvarliga hudåkommor.

Förvaltarna tillsammans med UCBs avgående forskningschef Prof. Dr. Iris Loew-Friedrich, samt Dr John Kastelein, grundare och nyckelperson i New Amsterdam Pharma. 

Konferensen gav flera nya insikter och givande möten. Ett som stod ut var att få träffa New Amsterdam Pharmas grundare, Dr Kastelein. Bolaget bedriver flera olika studier på en ny tablettbehandling mot högt kolesterol som kallas CETP-hämmare. Förenklat gör CETP-hämmare att farligt kolesterol (LDL-C) omvandlas till gott kolesterol (HDL). Här har man inspirerats av genetisk forskning. Personer som har en defekt i CETP-genen utvecklar hjärt-och kärlsjukdom i mycket lägre grad än befolkningen i stort. Vi hoppas bolaget fortsätter visa fina resultat i kommande studier. Vi träffade även det spännande bolaget Pharvaris, verksamt inom den sällsynta sjukdomen HAE, ärftligt angioödem. Pharvaris utvecklar en tablettbehandling som ser lovande ut vid både akut och förebyggande behandling. HAE behandlas i huvudsak med injektioner, så en tablett skulle uppskattas av många patienter.

Fonden utvecklades negativt (-1,05% för andelsklass A). Bästa delsektorer var läkemedel, läkemedelsdistributörer och sjukförsäkringsbolag. Sämst var bioteknik och laboratorieutrustning. 

FÖRÄNDRINGAR I FONDEN

Fonden avyttrade innehaven i Fusion Pharmaceuticals och Shockwave Medical, eftersom de både blivit föremål för uppköp. Därtill sålde vi ut Madrigal Pharmaceuticals och Akero Therapeutics som specialiserat sig på NASH, en leversjukdom som drabbar personer med obesitas. Det har visat sig att Novo Nordisk och Eli Lillys obesitas-läkemedel även är verksamma mot NASH. Den hårdnade konkurrensen gör utsikterna sämre för de mindre bolagen. Fonden tog in Pharvaris, nämnt ovan. 

FONDENS TRE BÄSTA BIDRAGSGIVARE

AstraZeneca var fondens bästa bidragsgivare efter bra kvartalsrapport med stark tillväxt i flera områden. Därtill kom positiva resultat från ett viktigt läkemedel inom bröstcancer efter rapporten. 

Återigen var obesitas-temat starkt med Novo Nordisk och Eli Lilly på topplistan. Eli Lillys rapport var utmärkt och kursen rusade 6%. 

FONDENS TRE SÄMSTA BIDRAGSGIVARE

Laboratorieutrustningsbolaget Sartorius kom med en svagare rapport än marknaden hoppats och aktien såldes av. Det finns några positiva tecken från andra bolag i samma område. Vi hoppas det vänder även för Sartorius (igen). 

Stora bioteknikbolaget AbbVie var svagt efter en helt ok rapport. Investerare oroar sig för hur deras megablockbuster Humira kommer stå emot prispress och konkurrens från biosimilarer.

Lilla bioteknikbolaget Autolus drogs med i biotekniksektorns fall. 

INVESTERINGSSTRATEGI 

HealthInvest Sustainable Healthcare är en aktivt förvaltad fond. Fonden ägde vid månadsskiftet 55 bolag vilket kan jämföras med jämförelseindex MSCI World Healthcare TRN Index som inkluderar cirka 140 bolag. 

Fonden har som målsättning att genom sina investeringar i hälsovårdssektorn främja god hälsa och välbefinnande. Med hälsovårdssektorn avses företag vars verksamhet är fokuserad på läkemedel, bioteknik, medicinteknik, laboratorieutrustning, diagnostik, förebyggande vård samt relaterade branscher såsom vårdbolag, läkemedelsdistributörer, sjukförsäkringsföretag och it-bolag. 

Fonden investerar globalt i hälsovårdsbolag med goda tillväxtutsikter. En stor del av fondens investeringar är i lönsamma bolag. Därutöver investerar fonden i bolag i tidigare fas, antingen med lanserade produkter eller produkter under utveckling.