Månadsbrev januari 2025 för HealthInvest Sustainable Healthcare

ROTATION OCH ROBOTAR

Året inleddes med en återhämtning i globala aktier, inte minst för hälsovårdssektorn som utvecklades starkare än den breda aktiemarknaden. Efter Donald Trumps presidentinstallation regnade det politiska förslag i USA. För hälsovårdssektorn rörde det sig främst om en tillfällig paus i stödet till NIH (National Institute of Health, en viktig forskningsinstitution).

Ett annat stort fokus för sektorn var Robert F. Kennedy Jr som nominerats hälsominister. Vi noterar att han mildrade sina tidigare negativa uttalanden om vacciner under senatsförhören.

Bortom politiken ledde nyheten om DeepSeek till en kraftig sektorrotation in i bland annat hälsovård. Den amerikanska 10-åringen svängde en hel del under månaden men slutade relativt oförändrad på ca 4,5 %. Bästa delsektorer var medicinteknik, laboratorieutrustning (tools) och sjukförsäkringsbolag. Läkemedel och bioteknik hade en något svagare uppgång.

Ett AI-genombrott av kinesiska AI-bolaget DeepSeek satte skräck i världens börser och ledde till en kraftig sektorrotation i januari. Bild: Bloomberg 2025

Stora läkemedelsbolag gynnades av sektorrotationen och de första kvartalsrapporterna överraskade positivt. Ett exempel var AbbVie med fortsatt stark försäljning inom inflammation och immunologi. Bland obesitasbolagen utvecklades Eli Lilly bäst. Novo Nordisk hade fortsatt motvind efter besvikelsen för nästa generations obesitasläkemedel, CagriSema. Detta trots riktigt lovande resultat för ett obesitasläkemedel i tidig fas (amycretin).

Inom biotekniksektorn fick vi positiva kommentarer om viktiga lanseringar för bioteknikbolagen Argenx och BridgeBio. I båda bolagen handlar det om läkemedel mot sällsynta sjukdomar. Vi håller även ögonen på lanseringar från UCB (ett läkemedel mot en besvärlig hudsjukdom) och Vertex (ett nytt smärtläkemedel utan risk för beroende).

Året inleddes också med ett antal företagsaffärer. Den största affären (ca 15 miljarder USD) var Johnson & Johnsons bud på amerikanska bioteknikbolaget Intra-Cellular Therapeutics, ett innehav i fonden. Vi ser också att intresset för kinesiska projekt håller i sig; ett antal licensaffärer gjordes under månaden.

Flera medicinteknikbolag startade året starkt med stöd av positiva kommentarer om efterfrågan, innovation och de första kvartalsrapporterna. Stryker, ett amerikanskt medicinteknikbolag, såg både hög aktivitet på sjukhusen och stort intresse att köpa kapitalvaror. Installationer av kirurgiroboten Mako nådde rekordnivåer. Roboten används i samband med knä- och höftledsoperationer för att uppnå bättre precision när man sätter in ett implantat. Bolaget står i startgroparna att lansera fler versioner av Mako, för axel- respektive ryggradsoperationer. Intresset verkar lovande även där. Intuitive Surgical rapporterade också stor efterfrågan för sin senaste version av sin kirurgirobot, DaVinci 5. Bolaget är marknadsledare inom kirurgirobotar för ”vanliga” operationer, exempelvis operationer inom urologi. Intuitive Surgical är ett nytt innehav i fonden. Inom kirurgirobotsegmentet har vi sedan tidigare en investering i UFP Technologies, som tillhandahåller steril skyddsplast som används vid varje operation med robotkirurgi.

Makorobot från Stryker på South Shore University Hospital, New York

Innovation lyfte även Boston Scientific. Bolaget lanserar FaraPulse, en ny, skonsammare metod för behandling av förmaksflimmer. Intresset har varit stort och nya kliniska resultat öppnar för användning inom fler områden. Närmaste konkurrenten, Johnson & Johnson, fick dessutom dra tillbaka sin produkt från marknaden. På samma tema har fonden även tagit in medicinteknikbolaget iRhythm. Bolaget marknadsför en modernare och bättre metod för att upptäcka förmaksflimmer och andra arytmier. Produkten är enklare att bära och kan följa patienten under längre tid. Det gör att fler fall av arytmier kan upptäckas.

Ovan: iRhythms metod för att upptäcka förmaksflimmer, MyZio, att jämföra med dagens ”bandspelar-EKG”.

Även tools-sektorn lyfte under månaden. Vi har länge letat signaler om en återhämtning efter den långa perioden av motvind efter pandemin. Efter stark medvind under pandemin har sektorn rört sig sidledes i flera år. Nu anar vi positiva signaler från flera håll. Schweiziska Lonza (och även Sartorius) ser starkare efterfrågan inom det viktiga segmentet tillverkning av biologiska läkemedel. Det rör på sig även inom mindre bioteknikbolag som gynnas av bättre finansiering. Detta syntes för danska Chemometec som levererade ytterligare en positiv vinstvarning. Tools-jätten Thermo Fisher räknar också med en successiv återhämtning under 2025. Kina är däremot fortsatt trögt vilket pressade konkurrenten Danaher (inte ett innehav i fonden).

Ovan: En av Lonzas tillverkningsenheter i Visp, Schweiz.

Fonden steg (6,78 % för andelsklass A) i januari. För fonden var de bästa delsektorerna läkemedel, bioteknik, medicinteknik och ”tools” (laboratorieinstrument). Sämst var läkemedelsdistributörer.

FÖRÄNDRINGAR I FONDEN

I december tog fonden in medicinteknikbolagen Intuitive Surgical och iRhythm Technologies samt bioteknikbolaget Gilead. Samtidigt avvecklades positionerna i Mersana, Bioarctic och Intra-Cellular Therapies.

FONDENS TRE BÄSTA BIDRAGSGIVARE

Thermo Fisher Scientific gynnades av mer optimism kring återhämtning inom ”tools”. Bolaget har en relativt liten exponering mot Kina där marknaden är fortsatt svag.
Som nämnts ovan steg amerikanska medicinteknikbolaget Boston Scientific drivet av både positiva kliniska resultat för FaraPulse och förbättrad konkurrenssituation.
Johnson & Johnson lade bud på amerikanska bioteknikbolaget Intra-Cellular Therapies som blev fondens tredje bästa bidragsgivare.

FONDENS TRE SÄMSTA BIDRAGSGIVARE

Tre mindre bioteknikbolag var fondens sämsta bidragsgivare.

Mersanas uppdatering om ett projekt inom smarta cellgifter höll inte riktigt måttet och vi noterar även att konkurrensen hårdnar.
NewAmsterdam Pharma hade en svag utveckling i januari trots flera positiva fas 3-studier i slutet av förra året.
Även svenska Egetis utvecklades svagt trots att bolaget närmar sig ett europeiskt godkännande för emcitate, ett läkemedel för behandling av en sällsynt metabol sjukdom som drabbar pojkar.

INVESTERINGSSTRATEGI

HealthInvest Sustainable Healthcare är en aktivt förvaltad fond. Fonden ägde vid månadsskiftet 53 bolag vilket kan jämföras med jämförelseindex MSCI World Healthcare TRN Index som inkluderar cirka 140 bolag.

Fonden har som målsättning att genom sina investeringar i hälsovårdssektorn främja god hälsa och välbefinnande. Med hälsovårdssektorn avses företag vars verksamhet är fokuserad på läkemedel, bioteknik, medicinteknik, laboratorieutrustning, diagnostik, förebyggande vård samt relaterade branscher såsom vårdbolag, läkemedelsdistributörer, sjukförsäkringsföretag och it-bolag.

Fonden investerar globalt i hälsovårdsbolag med goda tillväxtutsikter. En stor del av fondens investeringar är i lönsamma bolag. Därutöver investerar fonden i bolag i tidigare fas, antingen med lanserade produkter eller produkter under utveckling.

SE MÅNADSRAPPORTEN