En sommar med rotation och stora rörelser

Månaden präglades av sektorrotation där den bredare marknaden bromsade in till förmån för bland annat hälsovårdssektorn. Inom hälsovårdssektorn gynnades särskilt aktier som tidigare gått trögt medan flera tidigare vinnare, exempelvis Eli Lilly och Novo Nordisk, föll tillbaka. Det kom tecken på måttligare inflation i USA och därmed återvände förväntningar om räntesänkningar till senare i år. Inom hälsovårdssektorn gick tools-bolag, bioteknikbolag, sjukförsäkringsbolag och läkemedelsbolag bäst medan medicinteknikbolag var sämst följt av läkemedelsdistributörer.

Med juli bakom oss kom vi en bra bit in i rapportsäsongen, inte minst för de stora bolagen. Inom läkemedelssektorn var rapporterna överlag bättre än förväntat och därtill kom höjda helårsprognoser för många bolag, exempelvis AstraZeneca, Novartis och AbbVie. Pressen från den amerikanska läkemedelsreformen (som ingick i ”Inflation Reduction Act”) ser också ut att bli mildare än befarat. Även nya lanseringar och forskningsprojekt var i fokus och vi noterar att flera viktiga lanseringar inom området autoimmuna sjukdomar går bra – detta gynnar våra innehav i Argenx, UCB och Almirall. Merck gick däremot mot strömmen på grund av motvind i Kina.

Rotationen i marknaden syntes tydligt inom läkemedelssektorn, och Eli Lilly och Novo Nordisk tappade rejält under månaden. Rörelserna reflekterade också ökad oro för konkurrens inom obesitas, exempelvis från lovande obesitasprojekt från Roche. Vi håller fast vid vår strategi inom obesitas – vi äger de två ledande bolagen, men investerar också i ”uppstickarna”, exempelvis AstraZeneca, Amgen, Zealand Pharma och Corbus. Fonden köpte också in Roche. Bolaget har två lovande (om än tidiga) projekt inom obesitas. Det ena är ett injicerat läkemedel (CT-388) som liknar Eli Lilly’s Zepbound (GIP/GLP-1 agonist), men med mycket starka tidiga resultat; hela 18% viktnedgång efter bara sex månader. Det andra är ett GLP-1-läkemedel i tablettform, men med en något annorlunda effekt och med möjlighet att tillverka i stor skala.

Förutom framstegen inom obesitas kan Roche också lägga motvinden från generisk konkurrens och covid bakom sig. Bolaget har också gallrat rejält i sin forskningsportfölj.

Rapporterna inom medicintekniksektorn bjöd däremot på flera besvikelser. Både Edwards Lifesciences (hjärtklaffar) och Dexcom (blodsockermätare) levererade rejäla kallduschar med både svagare kvartal och sänkt prognos för de viktigaste produkterna. Nedgångarna för bägge aktier blev också kraftiga. Och ett riktigt starkt kvartal för Boston Scientific orkade inte lyfta aktien. Tools-sektorn uppvisade det omvända: resultat som var marginellt bättre än väntat belönades med rejäla uppgångar, exempelvis i ThermoFisher och Lonza. Sartorius gick mot strömmen och föll efter en sänkt guidance.

De mindre bioteknikbolagen gynnades av stigande förväntningar på räntesänkningar men också av rotationen till aktier som inte ”hängt med”. XBI, ett amerikanskt index för mindre bioteknikbolag, har stigit 20%sedan slutet av april.

Juli var relativt händelsefattigt för de mindre bolagen, men vi noterar ändå ett uppköp (Morphic Holding) i fonden samt positiva nyheter för Egetis (rekommendation för deras läkemedel i Europa) och Ionis (positiva resultat för en sällsynt sjukdom). NewAmsterdam Pharma rapporterade positiva resultat för den första fas 3-studien för ett kolesterolsänkande läkemedel. Läkemedlet är baserat på en lovande mekanism, hämning av CETP, som minskar det ”onda” kolesterolet, LDL-C. Det finns också en stark genetisk koppling mellan mutationer i CETP och minskad risk för hjärtkärlsjukdom. Resultat från fler studier kommer det närmaste året. På den negativa sidan noterar vi att BioArctic inte fick godkänt i Europa för sitt läkemedel mot Alzheimers sjukdom samt ytterligare ett bakslag för Macrogenics.

Fonden utvecklades positivt (+2,65 % för andelsklass A) i juli. Bästa delsektorer var bioteknik, tools och sjukförsäkringsbolag. Sämst var medicinteknik och läkemedelsbolag.

FÖRÄNDRINGAR I FONDEN

Fonden avyttrade innehavet i läkemedelsbolaget Novartis samt tools-bolagen Sartorius och Iqvia. Fonden sålde även innehavet i Morphic, som blir uppköpt av Eli Lilly. Som nämnts ovan tog fonden in schweiziska läkemedelsbolaget Roche.

FONDENS TRE BÄSTA BIDRAGSGIVARE

UnitedHealthcare steg efter rapporten för andra kvartalet. Kvartalet innebar en hel del motvind, men mestadels övergående och signalerna för 2025 var positiva.

ThermoFisher Scientific reagerade positivt efter en kvartalsrapport som var något över förväntningarna.

Daiichi-Sankyo gynnades av fortsatt fokus smarta cellgifter, med sikte på nya resultat fram över och stark försäljningstillväxt.

FONDENS TRE SÄMSTA BIDRAGSGIVARE

Obesitasledarna Eli Lilly och Novo Nordisk föll rejält som beskrivits tidigare. Rotation i marknaden och oro för konkurrens tyngde.

Dexcom föll kraftigt efter den svaga kvartalsrapporten. Flera negativa faktorer sammanföll i kvartalet, men bolaget ser en normalisering till stark tillväxt från nästa år.

INVESTERINGSSTRATEGI

HealthInvest Sustainable Healthcare är en aktivt förvaltad fond. Fonden ägde vid månadsskiftet 52 bolag vilket kan jämföras med jämförelseindex MSCI World Healthcare TRN Index som inkluderar cirka 140 bolag.

Fonden har som målsättning att genom sina investeringar i hälsovårdssektorn främja god hälsa och välbefinnande. Med hälsovårdssektorn avses företag vars verksamhet är fokuserad på läkemedel, bioteknik, medicinteknik, laboratorieutrustning, diagnostik, förebyggande vård samt relaterade branscher såsom vårdbolag, läkemedelsdistributörer, sjukförsäkringsföretag och it-bolag.

Fonden investerar globalt i hälsovårdsbolag med goda tillväxtutsikter. En stor del av fondens investeringar är i lönsamma bolag. Därutöver investerar fonden i bolag i tidigare fas, antingen med lanserade produkter eller produkter under utveckling.  

Se mer månadsdata här.