Månadsbrev juni 2023 för HealthInvest Sustainable Healthcare

Juni inleddes starkt för både hälsovård och övriga marknader. Mot slutet av månaden taktade det av för hälsovård, framför allt för biotekniksektorn. Vissa centralbanker pausade eller minskade sina åtstramningar, men tonen förblev hökaktig. Svenska kronan förblev mycket svag relativt andra valutor, vilket på marginalen hade en positiv effekt för fonden för vilken SEK-bolag endast utgör några enskilda procent av förvaltat kapital. Vad gällde biotekniksektorn var det nyhetsflödet, framför allt kring medicinska kongresser, som orsakade en del volatilitet och nedsida.  

Två stora medicinska kongresser ägde rum i juni. Först cancerkonferensen ASCO och över midsommarhelgen diabeteskonferensen ADA. Den förstnämnda hade lite tunnare nyhetsflöde än vanligt, men ADA fick mycket uppmärksamhet från marknaden. ADAs stora vinnare var Eli Lilly som presenterade imponerande resultat från ett nytt injicerbart läkemedel som gav upp till 24% viktnedgång i en fas 2-studie. Mer forskning behövs men detta är klart imponerande. Dessutom visade Eli Lilly god viktnedgång för ett annat läkemedel i tablettform. Sämre gick det för japanska Sosei, som haft ett samarbete med Pfizer för att ta fram just en tablettbehandling för obesitas. Pfizer annonserade att de, på grund av biverkningar, lade ner projektet med Soseis läkemedel och i stället gick vidare med en annan kandidat. Novo Nordisk, som annars burit ledartröjan inom obesitas handlades svagare eftersom Lillys data var så imponerande. Dock väntas nästa generations läkemedel från Novo vara i samma härad som Lillys. Vi gillar dem båda två!  

Eli Lilly – 24.2% viktnedgång vecka 48:  

Ett närbesläktat område, NASH eller förenklat fettlever, fick även det en släng av sleven i samband med ADA. Även här var det Lillys nya läkemedel som visade god effekt vid förstadiet till NASH, vilket förkortas NAFLD. Detta fick marknaden att sälja av NASH-bolagen, eftersom patienterna eventuellt i mindre utsträckning skulle nå det allvarligare stadiet NASH. Men det finns cirka 22 miljoner amerikaner med NASH idag, som dessutom är den ledande orsaken till levertransplantation. Vi anser därför att behovet för en NASH-specifik behandling är tillräckligt stort för att göra marknaden attraktiv. Vi ökade därför positionerna i några av våra investeringar i NASH-området där aktierna kommit ner.  

Fonden utvecklades positivt i juni (2,4% för andelsklass A). Bästa delsektorer för fonden var medicinteknik, bioteknik och laboratorieutrustning. Sämst var vårdbolag. 

FÖRÄNDRINGAR I FONDEN 

Efter att Pfizer lade ner projektet med Sosei valde vi att sälja ut vår position. Bolaget har en intressant tidig pipeline, men vi väljer att följa bolaget från sidolinjen. Därtill sålde vi ut danska bioteknikbolaget Genmab, eftersom vi tycker att konkurrensen tilltar inom den blodcancer där de varit så starka. I synnerhet cellterapier kan utmana. Därför köpte vi in bolaget Arcellx som just utvecklar cellterapier inom samma sjukdom. Slutligen tog vi in Lantheus, som är något av en hybrid mellan medtech och biotech. De är aktiva inom diagnostik och behandling med hjälp av radioaktiv strålning, ett område vi bedömer är på uppsving.  

FONDENS TRE BÄSTA BIDRAGSGIVARE 

Bioteknikbolaget ImmunoGen, som även var bäst förra månaden, fortsatte sin starka utveckling. Deras fina data som presenterades i maj, diskuterades nu även på cancerkonferensen ASCO, vilket gav ytterligare medvind. 

Eli Lilly, det amerikanska läkemedelsbolaget, steg ytterligare. Som nämndes ovan var de ADA-vinnare med fina data inom obesitas.  

Amerikanska medicintekniska bolaget Stryker återhämtade sig från en svagare utveckling i maj. Bolaget säljer bl.a. höft och knäproteser, den vård som varit särskilt eftersatt under pandemin och som fortfarande återhämtar sig.  

FONDENS TRE SÄMSTA BIDRAGSGIVARE 

Japanska bioteknikbolaget Sosei föll kraftigt i samband med ovan beskrivna besvikelse när Pfizer avslutade deras läkemedelskandidat.  

Amerikanska läkemedelsbolaget AbbVie handlades fortsatt svagt i juni. En svag Q1 rapport, men även stigande konkurrens oroar. Vi uppfattar bolaget som billigt men medger att de kan behöva fylla på sin pipeline. Dock kan en tuffare konkurrensmyndighet sätta käppar i hjulet där.  

Amerikanska sjukfärskringsbolaget UNH fick sig en törn efter att ledningen upplyst marknaden om att deras marginaler kunde komma att pressas av att mer vård än väntat genomförs i USA (något som är positivt för medicintekniksektorn som helhet!).  

INVESTERINGSSTRATEGI  

HealthInvest Sustainable Healthcare är en aktivt förvaltad fond. Fonden ägde vid månadsskiftet 60 bolag vilket kan jämföras med jämförelseindex MSCI World Healthcare TRN Index som inkluderar cirka 150 bolag.  

Fonden har som målsättning att genom sina investeringar i hälsovårdssektorn främja god hälsa och välbefinnande. Med hälsovårdssektorn avses företag vars verksamhet är fokuserad på läkemedel, bioteknik, medicinteknik, laboratorieutrustning, diagnostik, förebyggande vård samt relaterade branscher såsom vårdbolag, läkemedelsdistributörer, sjukförsäkringsföretag och it-bolag.  

Fonden investerar globalt i hälsovårdsbolag med goda tillväxtutsikter. En stor del av fondens investeringar är i lönsamma bolag. Därutöver investerar fonden i bolag i tidigare fas, antingen med lanserade produkter eller produkter under utveckling.