Politik, dollar och ljusglimtar

Tullar och andra politiska utspel präglade månaden. Både hälsovårdssektorn och bredare index backade något, men med stora dagliga svängningar. Därtill föll den amerikanska dollarn skarpt vilket drog ner avkastningen i fonden. Stora läkemedelsbolag och medicinteknikbolag behöll ledartröjan för året, även om utvecklingen dämpades under månaden när förslagen om tullar på läkemedel och medicinteknik kommit upp på bordet. Bland mindre bolag belönade marknaden, som tidigare, lönsamhet och bra lanseringar. 

Vi fortsatte att följa amerikansk politik och påverkan på hälsovårdssektorn. Den nytillträdde hälsovårdsministern Robert F Kennedy Jr annonserade rejäla nedskärningar inom myndigheter inom hälsovårdssektorn, inklusive NIH (National Institutes of Health) och FDA (Food and Drug Administration). Rapporterna om turbulens och avhopp inom dessa viktiga myndigheter har också fortsatt. Några av de specifika förslagen har rört tillsatser till mat och särskilt bröstmjölksersättning (”Operation StorkSpeed”). Man hävdar också att nedskärningarna inte ska drabba godkännandeprocesserna på FDA. Vi kommer att följa detta noggrant.

Glädjande nog ser vi hittills ingen påverkan på läkemedelsgodkännanden. SolenoTherapeutics, ett bolag i portföljen, fick godkänt för ett läkemedel mot en allvarlig sällsynt genetisk sjukdom som kännetecknas av omåttlig aptit (Prader-Willis syndrom, se nedan). Ingen behandling har funnits tidigare för drabbade barn.

USD vs SEK, 1 år

Förvaltarteamet deltog i konferenser i både Boston och Stockholm och passade på att träffa ett trettiotal bolag. Vi anar en viss osäkerhet hos bolagen kring risken och utformningen av tullar, inte minst tullar på varor från Europa och särskilt Irland. Produktion av läkemedel är komplex där olika delar av processen kan ligga i olika länder. Samtidigt lyfter många fram att man redan är på god väg att lägga mer produktion i USA även om det tar tid. Inte minst Novo Nordisk och Eli Lilly har gjort enorma investeringar där. Intresset bland stora bolag är fortsatt starkt.

Förvaltarteamet på bolagsbesök hos Vertex och på TD Cowens konferens i Boston

Vid besöket hos amerikanska bioteknikbolaget Vertex diskuteradeslanseringen av Journavx, det första nya smärtlindrande läkemedlet på fleradecennier. Förhoppningen är att många patienter som normalt får opioider efteren operation i stället ska få Journavx. Intresset verkar stort och de allraförsta veckorna av receptdata har sett lovande ut.

FONDENS UTVECKLING

HealthInvest Alpha Fund utvecklade snegativt (-11,39 %) i mars (Andelsklass D).

FÖRVALTNING OCH VÄRDERING
De bästa bidragsgivarna till mars avkastning var Soleno Therapeutics och Bioinvent International. Sämst bidrag kom från Guerbet och Neurocrine Biosciences.

• Som tidigare nämnts steg Soleno kraftigt efter godkännandet av Vykat XR.
• Svenska bioteknikbolaget inom framför allt cancer, BioInvent International, repade sig efter en svagare period i början av året.
• Franska medicintekniska bolaget Guerbet som säljer kontrastvätskor för röntgen och MRI, kom med en svagare rapport på grund av förändringar på den franska hemmamarknaden. Förändringen har en negativ påverkan på försäljningstillväxten, men är positiv för bolagets marginaler.
• Amerikanska Neurocrine föll rejält efter sin kvartalsrapport förra månaden. Aktien förmådde inte repa sig i mars utan förblev svag i väntan på att se hur lanseringen för deras nya läkemedel Crenessity artar sig. Därtill väntas första kvartalet vara svagt för huvudprodukten Ingrezza innan tillväxten kan takta på bättre igen.

Fonden tog in Bicara Therapeutics, ett amerikanskt bioteknikbolag fokuserat på cancer. De tidiga resultaten inom cancer i halsregionen är lovande och en registreringsstudie är i gång. Expertpanelen på TD Cowens konferens var mycket positiv och vi passade på att träffa bolaget i Boston.

Vid månadens slut hade fonden 42 aktiepositioner. Fondens nettoexponering mot aktier var 97 procent. Målsättningen för fonden är att investera i mindre hälsovårdsbolag med goda tillväxtmöjligheter.

LÄS MER:
Månadsrapport
Monthly letter in English