Månadsbrev juli 2025 för HealthInvest Alpha Fund
MARKNADSUTVECKLING
Sommaren bjöd på en riktigt bra start på rapportsäsongen för hälsovårdssektorn. De ljusare tongångarna för mindre bioteknikbolag fortsatte också, inte minst med uppköpet av Verona Pharma, ett innehav i fonden. Men månaden avslutades med nya förslag om sänkta läkemedelspriser vilket fick sektorn att backa i slutet av månaden.
Hälsovårdssektorn hängde därmed inte med bredare index som steg något. Den amerikanska 10-åringen höll sig runt 4,40 % under större delen av perioden. Dollarn bröt den nedåtgående trenden och stärktes under månaden vilket gynnade fondens avkastning. Inom hälsovårdssektorn var bioteknik och toolsbolag (laboratorieutrustning) bäst. Svagast gick sjukförsäkringsbolag och läkemedel.
Som nämnts i tidigare månadsbrev (se även här) har President Trump skakat liv i ett gammalt förslag om att sänka läkemedelspriserna i USA, kallat ”Most Favoured Nation” (MFN). I slutet av juli framkom det att administrationen skickat brev till 17 VD:ar för stora läkemedelsbolag där man lägger fram mer konkreta krav. Exempelvis kräver Trump att MFN-priser ska omfatta Medicaid (sjukvårdsförsäkring för de med låga inkomster) och nylanserade läkemedel. Som tidigare saknas många detaljer, inte minst hur det ska genomföras. Vår uppfattning är att läkemedelsbolagen kommer behöva göra något slags eftergift till Trumpadministrationen, men att en drastisk prisreform är osannolik.
I ett brev till 17 företagsledare för stora läkemedelsbolag kräver Trumpadministrationen att bolagen ska sänka priserna så att kostnaden för läkemedlet i USA ska motsvara det lägsta priset som något annat land i världen betalar för samma läkemedel.
Rubrikerna var även hotfulla kring tullar (upp till 200 % tull på läkemedel), men detta kommer troligen vara hanterbart för industrin. Här ges bolagen respit på upp till 1,5 år, och mer tillverkning i USA och flytt av varor till USA torde kunna mildra effekten rejält. Som vi noterat tidigare handlas hälsovårdssektorn till en historiskt stor rabatt mot ett bredare index. När osäkerheterna skingras räknar vi med att värderingsgapet kan börja slutas.
FONDENS UTVECKLING
HealthInvest Alpha Fund utvecklades positivt (6,36 %) i juli (Andelsklass D).
FÖRVALTNING OCH VÄRDERING
De bästa bidragsgivarna till julis avkastning var BeOne och Argenx. Sämst bidrag kom från SOBI och Cardinal Health.
Det globala bioteknikbolaget BeOne, med rötter i både Kina och USA visade upp en imponerade pipeline i slutet av förra månaden på sin R&D-dag. Därtill säljer deras läkemedel Brukinsa mot blodcancer mycket bra, inte minst på den amerikanska marknaden.
Belgiska bioteknikbolaget Argenx rapporterade utmärkta försäljningssiffror för sitt läkemedel Vyvgart, vilket används inom ovanliga autoimmuna sjukdomar. Förutom att bolaget fortsätter bredda Vyvgarts användningsområden ser deras nya läkemedelskandidater lovande ut.
Svenska SOBIs rapport visade inte lika bra momentum som för första kvartalet. Därtill skapar en konkurrerande RSV-produkt från Merck viss oro.
Amerikanska läkemedelsdistributören Cardinal Health har gått starkt i år, bland annat eftersom de i stort sett är helt oberörda av tullar och geopolitik. Under juli trimmade investerare inför rapporten i augusti.
Fonden köpte inte in eller avyttrade några bolag i juli.
Vid månadens slut hade fonden 43 aktiepositioner. Fondens nettoexponering mot aktier var 97 %. Målsättningen för fonden är att investera i mindre hälsovårdsbolag med goda tillväxtmöjligheter.
Utforska fler artiklar